Chercheur principal : Bruno Benevit
Auteurs: Bryan C. McCannon et Jeffrey Peterson
Titre original: Né pour la finance ? Preuves expérimentales de l'impact de l'éducation financière
Lieu de l'intervention : États Unis
Taille de l'échantillon : 146 étudiants
Secteur: Éducation
Variable principale d'intérêt : Comportement prosocial
Type d'intervention : éducation financière
Résumé
Plusieurs études cherchent à identifier les effets de l'éducation financière sur le comportement des étudiants. Cependant, distinguer les effets causaux et les biais de sélection parmi les étudiants qui choisissent ce type de formation représente un défi pour de telles conclusions. Dans ce contexte, cet article présente une expérience de décision d'investissement visant à étudier l'impact de l'éducation financière sur les comportements d'investissement prosociaux des étudiants, en distinguant l'effet de l'intervention de l'autosélection des étudiants en finance. À l'aide de diverses méthodes économétriques, les auteurs ont constaté que les étudiants qui choisissent d'étudier la finance ont une prédisposition à la non-réciprocité dans leurs investissements, tandis que l'éducation financière favorise le développement de comportements prosociaux, la confiance en soi et des choix sociaux générateurs de richesse.
- Problème de politique
L'éducation financière, en fournissant de nouvelles informations sur des sujets tels que la création de richesse et les conséquences du risque, peut influencer significativement le comportement des individus dans un contexte personnel. Ainsi, la conduite des étudiants suivant ce type de cours, en lien avec leurs préférences sociales et les valeurs de confiance et de réciprocité, peut être façonnée.
Parallèlement, il est naturel de supposer que la décision d'étudier la finance relève d'une sélection endogène, les individus qui choisissent cette voie possédant un profil de valeurs préétablies avant même d'entrer en contact avec ce type de formation. Dans ce contexte, il devient pertinent de comprendre comment le comportement de ces étudiants est influencé par l'enseignement de la finance et le profil moyen de ceux qui s'orientent vers cette filière, ainsi que la différenciation entre ces deux facteurs dans leur comportement.
- Contexte de mise en œuvre des politiques
Les recherches sur la relation entre la littératie financière et le comportement social sont limitées. Bien que plusieurs études indiquent l'impact de l'éducation financière sur les décisions d'investissement personnelles (épargne, risque et endettement), peu d'études ont analysé ses effets sur les interactions sociales dans la sphère privée et non professionnelle (McCannon et Peterson, 2015).
Concernant les données relatives au comportement des étudiants, Meier et Frey (2004) ont constaté que les étudiants en finance ont tendance à faire moins de dons caritatifs. Selon Allgood et al. Selon une étude de 2012, les personnes spécialisées en finance sont plus susceptibles d'adhérer au Parti républicain, moins enclines au bénévolat et y consacrent moins d'heures. Toutefois, aucune de ces études n'établit de lien de causalité solide, ce qui souligne le manque de données sur le sujet.
- Détails de l'évaluation
Des expériences ont été menées auprès d'étudiants d'une université privée du nord de l'État de New York afin d'analyser la relation entre la culture financière et les comportements. Les participants recrutés appartenaient à deux groupes : les étudiants inscrits en cours généraux et les étudiants dont la spécialisation (majeurLe domaine d'études était la finance. De plus, afin de sélectionner des étudiants n'ayant jamais suivi de cours de finance et d'autres ayant déjà abordé ces sujets, l'étude visait à inclure des étudiants de première année et des étudiants des années suivantes.
La première expérience utilisait le Jeu de la Confiance, dans lequel les participants étaient appariés aléatoirement, l'un étant désigné « Joueur A » et l'autre « Joueur B ». Le Joueur A recevait 5 $ en monnaie virtuelle et choisissait le montant à donner (« investir ») au Joueur B (0 $, 1 $, 2 $, 3 $, 4 $ ou 5 $), sachant que tout montant serait triplé pour le Joueur B, qui pouvait ensuite choisir de rendre la pareille au Joueur A. Les expériences étaient menées lors de sessions distinctes, en faisant varier le nombre de manches, l'appariement aléatoire des joueurs et la présentation des instructions. Afin d'éviter tout biais lié au sexe, à l'origine ethnique ou à d'autres facteurs, les décisions des participants étaient prises à l'aveugle, sans connaissance de leur partenaire de jeu ni des sessions précédentes. Avant le début de l'expérience, les joueurs étaient informés qu'ils recevraient davantage d'argent réel à mesure qu'ils recevraient plus de monnaie virtuelle à la fin de chaque manche.
De plus, les participants ont joué au jeu du dictateur, où le joueur A décide du montant à donner au joueur B, sans possibilité de réciprocité de la part de ce dernier, permettant ainsi de contrôler les préférences altruistes et de différencier les dons altruistes des investissements stratégiques.
- Méthode
Pour étudier la relation entre la culture financière et les comportements prosociaux, les auteurs ont utilisé un modèle OLS afin d'estimer le montant investi par le joueur A au joueur B. Pour identifier précisément l'impact de la culture financière, des variables binaires ont été utilisées afin de distinguer l'effet associé aux étudiants de première année, aux étudiants en finance et aux étudiants de première année en finance. Les modèles ont pris en compte des covariables indiquant l'origine (résidents de New York et des États-Unis), le sexe, le statut électoral, le statut d'étudiant en commerce et l'identification du « dictateur » du jeu. De plus, des régressions de deux nouveaux modèles ont été réalisées en considérant le montant reçu en retour du joueur B et les effets fixes des tours de jeu.
Par la suite, la même procédure de régression linéaire (OLS) a été appliquée pour estimer le montant réciproquement reversé par les joueurs B aux joueurs A, selon deux modèles : avec et sans effets fixes liés aux tours de jeu. Enfin, l’étude a utilisé la méthode Probit pour estimer la probabilité que les joueurs A investissent les montants expérimentaux de 0 $ et 5 $ auprès des joueurs B. De même, la probabilité que les joueurs B, s’ils reçoivent 5 $ du joueur A, reversent en retour au moins le montant expérimental de 5 $ aux joueurs A a également été estimée. Dans le vecteur de covariables, les mêmes aspects que dans les modèles OLS ont été contrôlés.
- Principaux résultats
Les résultats des régressions OLS ont mis en évidence une auto-sélection des étudiants en finance. Pour les deux variables dépendantes, montant investi et montant réciproquement restitué, l'effet isolé des étudiants de première année en finance a révélé un comportement moins altruiste, avec des investissements et des restitutions réciproques de montants expérimentaux inférieurs.
À l'inverse, l'effet isolé de l'éducation financière impliquait une augmentation de la propension à investir et à réciprocité. Pour les deux variables de résultat, aucun effet significatif n'a été observé chez les étudiants de première année, ce qui renforce l'hypothèse d'une auto-sélection des étudiants en finance lorsqu'on considère l'effet isolé pour ce groupe.
Concernant les estimations du modèle Probit, les résultats ont corroboré les données précédemment recueillies. Les effets liés au fait d'être étudiant en première année de finance ont indiqué une réduction des comportements prosociaux, avec des baisses significatives des probabilités d'investir 5 $ à titre expérimental et d'en retirer au moins 5 $ à titre réciproque, ainsi qu'une augmentation significative de la probabilité de ne pas investir à titre expérimental. Par ailleurs, l'accès à une formation financière a, de fait, entraîné une augmentation des comportements altruistes, compte tenu des trois variables de résultat.
- Leçons de politique publique
Cet article examine si l'éducation financière favorise les comportements individualistes dans les interactions sociales des étudiants. À cette fin, des expériences ont été menées auprès d'étudiants d'une université privée américaine afin d'observer les comportements prosociaux dans une simulation d'investissement-don réciproque entre deux participants.
Les résultats, obtenus par des méthodes économétriques, indiquent que les personnes qui choisissent la finance comme spécialisation font preuve de moins d'altruisme. Cependant, l'éducation financière favorise les comportements prosociaux et incite à des pratiques génératrices de richesse ; les personnes formées dans ce domaine sont plus enclines à proposer des investissements générateurs de richesse, à réaliser des investissements plus importants, à pratiquer le réciprocité et à offrir des rendements plus significatifs aux investisseurs. Ces résultats apportent de nouvelles informations aux autorités de réglementation financière et aux décideurs politiques en matière d'éducation et de gestion des entreprises.
Références
TOUT VA BIEN, S. et al. Les cours d'économie, ou le fait de se spécialiser en économie, sont-ils associés à des comportements civiques différents ? Le Journal de l'Éducation Économique, vol. 43, n° 3, p. 248–268, juil. 2012.
MCCANNON, BC; PETERSON, J. Né pour la finance ? Preuves expérimentales de l'impact de l'éducation financière. Journal de la finance comportementale, vol. 16, n° 3, p. 199–205, 3 juil. 2015.
MEIER, S.; FREY, BS Les étudiants en commerce font-ils de bons citoyens ? Revue internationale d'économie des entreprises, vol. 11, n° 2, p. 141–163, juil. 2004.
